請掃描此二維碼關(guān)注恒正公眾號
請掃描此二維碼關(guān)注恒正公眾號
作者：袁伯和 發(fā)布時間：2017-05-03
（1）某摩托車產(chǎn)能項(xiàng)目位于西部地區(qū)某城市的工業(yè)園區(qū)內(nèi)，該項(xiàng)目需建筑面積5萬平方米，其中新建建筑面積為3萬平方米，利用原有廠房面積為2萬M2。
（2）在項(xiàng)目啟動之前，原有廠房以租賃形式經(jīng)營，租賃價格為30元/月·M2，年租賃收入720萬元。
（3）項(xiàng)目新增投資20000萬元，利用原有廠房的價值為6000萬元，項(xiàng)目建成后形成年生產(chǎn)10萬輛摩托車整車的生產(chǎn)能力，摩托車市場均價為2500元/輛。
（4）項(xiàng)目的用地條件已經(jīng)落實(shí)，項(xiàng)目建設(shè)期15個月。
（1）原有2萬平方米廠房經(jīng)過改造后將用作摩托車生產(chǎn)廠房，否則需征地新建，這樣時間相對較長，會推遲項(xiàng)目的投產(chǎn)計劃，給企業(yè)在有利時機(jī)鞏固市場份額產(chǎn)生負(fù)面影響。
（2）在項(xiàng)目建設(shè)之前，原有廠房以租賃形式經(jīng)營。項(xiàng)目建成后原有廠房經(jīng)改造將作為生產(chǎn)摩托車之用，其用途及效益實(shí)現(xiàn)方式發(fā)生變化。因此，對原有廠房的資產(chǎn)價值及其收益是否計入、如何計入是該項(xiàng)目評價的關(guān)鍵點(diǎn)。
（3）原有資產(chǎn)價值為6000萬元，如果計入到項(xiàng)目的投資中，則會增加項(xiàng)目的成本，項(xiàng)目的盈利指標(biāo)會有所降低；原有廠房在改變用途后，其原有收益將會改變，這部分如何處理，將會對項(xiàng)目的評價造成較大的影響。
(1) 方案一：原有廠房資產(chǎn)計入到項(xiàng)目投資中，按照26000萬元（新增投資20000萬元+原有廠房6000萬元）的投入，對應(yīng)25000萬元（2500元/輛*10萬輛摩托車）的產(chǎn)出來進(jìn)行分析與評價。
(2) 方案二：原有廠房資產(chǎn)不計入到項(xiàng)目投資中，且不考慮項(xiàng)目的機(jī)會成本，按照20000萬元的投入，對應(yīng)25000萬元的產(chǎn)出來進(jìn)行分析與評價。
(3) 方案三：原有廠房資產(chǎn)不計入到項(xiàng)目投資中，同時考慮項(xiàng)目的機(jī)會成本，由于原有廠房用作摩托車生產(chǎn)，其每年720萬元的租賃收入將會損失。按照20000萬元的投入，對應(yīng)24280萬元（10萬輛摩托車的效益扣減租賃損失）的產(chǎn)出來進(jìn)行分析與評價。
(1) 方案一：該方案為了弄清因原有投資決策而形成的2萬平方米廠房（沉沒成本），在一定程度上是否合理，進(jìn)而去分析整體效益。
如果為了弄清原來投資決策是否合理，可以計算整個項(xiàng)目（有項(xiàng)目狀態(tài)）（包括已經(jīng)建成和計劃實(shí)施的項(xiàng)目）的收益，這時就可把沉沒成本計算在內(nèi)。因此，方案一考慮把原有廠房計入到項(xiàng)目投資中，但是這種處理方法太過注重以前的投資影響，不能體現(xiàn)本次新增投資的直接效益，評價指標(biāo)會發(fā)生偏離，在一定程度上影響了本次投資決策。這樣排除了方案一。
(2) 方案二：該方案忽略原有廠房這一沉沒成本，以增量費(fèi)用和增量效益為評價對象。
原有廠房是因企業(yè)過去的投資決策而產(chǎn)生的、非現(xiàn)在決策能改變的，是“有項(xiàng)目”和“無項(xiàng)目”都存在的成本，不應(yīng)當(dāng)包括在項(xiàng)目增量費(fèi)用之中。對于項(xiàng)目是否應(yīng)該實(shí)施的決策來說，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果不取決于項(xiàng)目開始前已經(jīng)支出多少費(fèi)用，而僅僅取決于在本項(xiàng)目的建設(shè)過程中新投入的費(fèi)用，其效益也只能是超出原有項(xiàng)目效益之上的部分。對沉沒成本的這種處理辦法可能導(dǎo)致項(xiàng)目的收益指標(biāo)較高，但這恰恰反映了決策的性質(zhì)。
但是，原有廠房在用于摩托車生產(chǎn)后將會失去現(xiàn)有的租賃收入，這便是有項(xiàng)目時的機(jī)會成本，方案二沒有考慮該部分的機(jī)會成本，偏離了經(jīng)濟(jì)性原則。于是排除方案二。
（3）選擇方案三的理由：
首先，立足于本次投資，排除了沉沒成本的影響，合理確定了項(xiàng)目評價的范圍。
其次，從該項(xiàng)目的實(shí)際情況出發(fā)，從企業(yè)市場化資源配置的角度考慮了必要的機(jī)會成本。項(xiàng)目利用的原有廠房，在項(xiàng)目實(shí)施之前用于租賃且有明確的租賃收入，該部分收入便是原有廠房用于摩托車生產(chǎn)項(xiàng)目時的機(jī)會成本，按照有無對比識別效益及費(fèi)用的原則，原有的租賃收入將成為有項(xiàng)目時的機(jī)會成本。
（1）方案三 更多的是從企業(yè)資源合理配置的角度，排除沉沒成本的影響，避免了評價指標(biāo)偏離；又融入了機(jī)會成本，從而更合理的識別項(xiàng)目費(fèi)用情況，有利于資源配置。該方案著重分析當(dāng)前投資決策，更符合決策的時機(jī)性原則，對項(xiàng)目的投資效益評價更為客觀、合理。該方案的不足是不能體現(xiàn)企業(yè)整體投資效果。
（2）在對此沉沒成本與機(jī)會成本進(jìn)行準(zhǔn)確識別后，才可能更好的完成可行性研究報告中的重點(diǎn)章節(jié)項(xiàng)目評價的內(nèi)容，如：確定項(xiàng)目的評價范圍，評價方法，選定項(xiàng)目評價基本參數(shù)，識別項(xiàng)目成本要素及價格，分析主要因素對項(xiàng)目評價指標(biāo)的影響程度并進(jìn)行盈虧平衡分析、概率分析和敏感性分析等。
（3）項(xiàng)目評價既要遵守國家的有關(guān)規(guī)范要求，又要結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況，采取科學(xué)的評價方法十分重要。在本項(xiàng)目中通過增量投資來盤活了存量資產(chǎn)，應(yīng)更加重視當(dāng)前決策。因此，本項(xiàng)目評價中排除沉沒成本，考慮機(jī)會成本更具合理性。